券商看好铜股/价格继续上涨，紫金矿业或将受益

图片：紫金矿业（02899） 近期铜价走势备受市场关注，预计涨幅将持续，主要是全球矿产供应持续受到限制，印尼自由港矿场事故导致减产幅度超预期；美元走弱风险和美国套利行为共同构成支撑；预计明年周期性需求将大幅增加。技术面显示，铜价回调将吸引长线投资者逢低吸纳，形成有力支撑。与此同时，“十五五”规划的推进显着提振了大宗商品市场情绪。全会公报明确强调加快高水平科技自力更生、引领新生产力发展。这一政策导向给基础原材料领域带来了巨大利好。宏观层面，美联储开启降息周期，市场预计今年还将再降息两次。与美国“又大又美”法案带来的财政力量相呼应，全球流动性环境正变得更加宽松。业内分析人士指出，到2026年全球供需格局将转向紧平衡，为铜价中长期上涨趋势奠定坚实基础。紫金矿业(02899)在这样的市场环境下展现出了优秀的运营能力。 2025年第三季度财报显示，公司单季度营收864.89亿元（人民币，下同），同比增长8.14%，归属于母公司净利润145.72亿元，大幅增长57.14%。前三季度合并营收2542亿元，同比增长10.33%，净利润378.64亿元，同比增长55.45%。更值得关注的是盈利能力持续提升，加权平均净资产收益率上升至25.45%，经营活动现金流量净额521.07亿元，同比增长44.31%，现金生成能力突出。增加黄金产能将有助于稳定业绩。产能方面，公司前三季度矿铜产量83万吨，同比增长5.1%。尽管受到刚果民主共和国卡莫阿-卡库拉铜矿洪水事件影响，但聚龙铜矿二期工程进展顺利。预计2025年底具备规模化生产条件，投产后新增铜产能15万吨至20万吨。黄金业务也表现出色。前三季度矿金产量65吨，同比增长20%。总的金精矿和金锭的利润率分别达到55.8%和72.8%，成为业绩的重要稳定器。通过全球战略布局，公司业务涵盖铜、金、锂等矿产，有效分散金属价格波动风险。近期收购的RG金矿、Raygorodok金矿等项目进一步增强了资源储备。在新能源革命背景下，公司战略进军锂资源领域，为未来增长预留空间。紫金矿业以其资源优势、运营效率和战略眼光，在行业景气周期中处于有利地位。投资者应重点关注铜价走势、项目进展及成本控制成效。建议在回调期间分批调整，抓住资源类资产的长期投资机会。 （作者为何氏会长）ng香港股票分析师协会，证券及期货事务监察委员会持牌人，并无持有上述股份）